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铝价难有趋势性突破
信息来源:www.20gwfggs.com 浏览: 发布时间:2020/11/23 10:49:39

三季度以来,沪铝整体维持14000—15000元/吨高位振荡格局,消费淡旺季分界不明显,但据了解,市场实际消费已经悄然发生着变化。进入11月,社会库存仍处于较低水平,仓单库存更是不足10万吨,低廉的资金成本支撑铝价,但在实际消费环比走弱的情况下,铝价又难有突破,后期铝价或维持振荡走势。

企业利润迅速修复

中国后疫情时期,电解铝企业利润迅速修复,行业加权平均盈利超2000元/吨,目前盈利水平3000元/吨,高利润促进新增产能的积极性,加之云南四川地区产能转移的如期投放,电解铝日均产量从1月的9.9万吨增长至9月的10.4万吨,1—9月累计产量同比增加3.3%。虽然市场原本预期9—12月中国电解铝新增产能达到150万吨,由于云南地区目前处于枯水期以及电费的持续不确定性,当地新增产能投放速度明显放缓,但仍不改变供给量持续增加的现实状况。

此外,9月原铝净进口数量依旧维持在17万吨的相对较高水平,6—9月累计净进口72.6万吨。虽然伦铝价格创短期新高,进口窗口关闭,但前期进口量陆续到货,预计10—12月原铝进口量虽有下滑但仍有较大数量,加上铝材进口量的冲击,国内整体供给压力依旧处于稳步增加情况。

消费雾里看花

从表观数据看,社会库存仍在小幅下滑,消费仍处于环比增长的态势中,但终端采购欲望有所下滑,建筑型材订单量下滑,实际消费处于环比走弱态势中。9月铝材产量同比增加12.4%,1—9月累计产量增速也达到11.7%,但从传统铝用消费终端数据来看,房地产竣工汽车家电等月度数据同比虽出现明显好转甚至由负转正,但累计数据仍有较为明显的差距。且政策倾向于科技产业而非传统行业,基建对铝消费也拉动甚少,对实际消费情况保持相对谨慎态度。海外消费开始复苏,但同时也伴随着疫情失控,因此消费延续性确定性不高。

成本支撑乏力

氧化铝价格持续稳步下滑却难有反弹之势,电解铝企业利润修复,氧化铝价格却难有上涨空间。氧化铝成本支撑略显乏力,河南地区氧化铝完全成本在2400元/吨,山东及西南等低成本地区仅有2200元/吨,氧化铝企业尚未出现减产的趋势,价格或继续小幅阴跌试探成本支撑。

氧化铝进口亦对国内氧化铝价格形成冲击,1—9月我国氧化铝累计进口297万吨,同比增加80%,出口仅有13万吨,同比减少50%。国内方面,冶金级氧化铝1—9月累计产量4979万吨,经历过疫情的低点检修减产后,氧化铝企业产量迅速修复,月度产量同比恢复至正增长,氧化铝企业开工率在80%以上的相对高位,短期难以见到供需格局有所改变的趋势,氧化铝价格或继续在慢慢寻底路上前行。

虽然经历过供给侧改革,去产能去库存效果凸显,但铝行业仍处于产能过剩的局面不改,****政策刺激的边际效果在减弱,资金对消费的支撑能否持续存疑,实际消费单纯内循环压力明显,虽然低仓单量存在挤仓风险,但铝期货价格若想有效突破15000元/吨仍有较大压力。目前资金成本依旧低廉,企业囤货质押成本较低存在相对积极性,消费环比走弱,资金与实际消费的博弈将会持续,铝价将维持振荡走势。

 

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